随笔:股市是不是经济的晴雨表?

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美国股市,完都要经济晴雨表的体现。过去的53年美国名义GDP增速为6.6%,对应到股票市场就是牛长熊短。有点硬是进入100年代后,美国央行整体保持了比较宽松的流动性,以十年期国债收益率为代表的无风险收益率不断下滑。无风险收益率的下行带来了估值提升,最终美国不断走牛。太多太多100年代以来,美国股市冒出了历史上第一长的牛市(1982到1999),以及第二长的牛市(1009到今天)。标普指数在19100年后,能够够6个年份指数跌幅超过2%,就是能够够一次冒出过跌幅周期超过一年的长期熊市。亲戚亲戚亲戚有就是 人亲戚亲戚亲戚有就是 人对于“股市是经济的晴雨表”,也是从研究美股中体会到的。  

导读:教科书上说,股市是经济的晴雨表。股票市场的表现由八个 因子决定:估值(市盈率)和盈利(每股收益)。股票的价格就是这一八个 因子的乘数。那末盈利体现的就是经济基本面。经济好,亲戚亲戚亲戚有就是 人都赚钱,企业的盈利自然就很好。经济不好,亲戚亲戚亲戚有就是 人都亏钱,企业的盈利自然就不好。  

就是亲戚亲戚亲戚有就是 人的大A股似乎完太多太多要那末回事。比如1001到1005年的四年熊市,那就是 名义GDP增速在15%以上。1001年中国加入WTO,打开了巨大的出口市场,逐渐变成一八个 全球的制造业工厂。同期,城镇化也在如火如荼进行着。再看这一次,1008年到2018年的十年,中国经济也基本上完成了转型,城镇化向三四线城市渗透,新经济大幅崛起。有点硬是后金融危机时代,中国体现的经济韧性远超同属于金砖四国的巴西、俄罗斯和印度。然而,指数却根本没涨,大每段人也那末在股市中赚到钱。你说歌词 “股市是经济的晴雨表”,似乎又不完整篇 适合亲戚亲戚亲戚有就是 人的A股。  

那末股市到底是都要经济的晴雨表,为有哪些A股并那末完整篇 反应中国经济的增长呢?事实上,亲戚亲戚亲戚有就是 人应该说经济的晴雨表,最终反映在企业的盈利。当中国经济保持增长的就是 ,其国内的企业盈利也会增长。有就是 企业增长慢有就是 ,有就是 企业增长快有就是 。就是中国股市是一八个 很特殊的地方,盈利的增长并那末完整篇 体现在每股收益的增长。亲戚亲戚亲戚有就是 人知道每股收益=利润/总股本。大每段国家的证券市场,总股本扩容不像A股那末快。亲戚亲戚亲戚有就是 人看完2011年以来,中国企业的整体盈利增长了119%。就是同期,每股收益仅仅增长了26%。转过身的意味是,总股本扩容增加了93%!盈利的高速增长,被同样高速增长的股本扩容稀释掉了。  

亲戚亲戚亲戚有就是 人另一八个 认为,假设当市场在100点时,对应A股总市值100万亿人民币,亲戚亲戚亲戚有就是 人会倾向的判断市场会达到100万亿,从而推导出指数应该上涨到10000点。然而事实上,最终市场达到100万亿市值的就是 ,指数还是在100点,肯能市值是通过大规模的扩容实现的。相比海外市场有着完整篇 的退市机制,A股市场退市非常少,基本上只进没得,股票数量太多,场内资金被不断稀释掉了。反观美国股市,从1995年1000家上市公司发展到今天,能够够1000家左右,股票市场进进出出,实现了新城代谢。这就如同一八个 自我循环的组织,永远吸收营养,把垃圾排泄出去,保持健康。  

同時 ,肯能指数长期不上涨,意味场外投资者的负反馈。太多人认为股票市场是赚能够够钱的。这就是 有就是 的投资品种就显得更有吸引力。比如为有哪些这几年那末多钱去了P2P?亲戚亲戚亲戚有就是 人总随便说说,把钱放入股市那末少,而P2P听起来8%,10%甚至更高的收益率,好像是那末风险的。中国市场是,主动管理基金要战胜指数能够够,就是要跑赢“无风险收益率”太难。最终的结果是,2011年以来中国是全球少数估值下滑的资本市场。美国市场完整篇 相反,主动管理基金要战胜指数太难,就是要战胜无风险收益率很容易。市场形成了正反馈后,源源不断的钱进入美国股市,提升了整体的估值水平。  

太多太多最后,股市到底是都要经济的晴雨表?亲戚亲戚亲戚有就是 人的结论是,经济好坏会体现在企业的盈利,就是并非完整篇 体现在每股收益。中国肯能资本市场的持续扩容,稀释了盈利的增长,从一种生活 深度1上最终那末体现出应有的股票市场上涨。